端午前后国内糖价走势及核心影响因素

　　沐甜科技

　　端午小长假前后，国内白糖市场呈现上有压力
、下有支撑的震荡走势 ，从现货费用 小幅微调来看
，未出现节前市场预期的旺季拉升行情
。为此，小编分别电话连线了糖厂生产商、现货贸易商 、期货分析的三位业内资深人士 ，从产业一线
、市场流通、宏观层面三个维度
，深度拆解端午前后糖价波动逻辑，并对节后短期内糖价走势做出预判。

　　问题一：端午前后国内糖价整体震荡偏弱 、上涨乏力 ，从各自领域来看
，核心制约和支撑因素分别是什么？

　　生产端A：从国内生产来看，截止近来 国内甘蔗压榨工作除云南仍在生产以外 ，其他省份均已收尾 。食糖市场整体供应充足
，这也是糖价难以大幅上涨的核心制约
。而费用 底部支撑主要来自于产区现货出库节奏平稳，厂家无低价清库意愿 ，叠加夏季冷饮
、烘焙消费旺季逐步启动，刚需托底
，让糖价不存在大幅下跌的空间，最终形成窄幅震荡格局。

　　贸易流通端B：2025/26榨季国内产糖量创下近12年的新高 ，广西、云南主产区增产显著
，截至5月末，两大主产区合计工业库存达337万吨 ，库存压力处于近年高位
，是压制现货涨价的主要利空因素 。进口端呈现“5月低位 、6月回升”的态势，5月配额外原糖到港仅2.97万吨 ，6月预报到港量增至7.49万吨
，同比增加4.11万吨，阶段性补充沿海销区货源 ，对冲了旺季消费利好
。同时
，节前贸易商备货整体谨慎，没有集中补库动作 ，市场投机需求薄弱，终端食品企业多以按需采购
、随用随拿为主
，缺乏持续购糖动力，导致现货费用 上行乏力。

　　投研端C：外盘方面 ，印度持续收紧食糖出口禁令
，叠加印度、泰国主产区天气异常，为糖价提供了长期利好 。但今年厄尔尼诺气候持续影响全球产糖国 ，其中泰国降雨量较常年偏低60%
，旱情加剧，大概率会导致新榨季减产50-100万吨；印度6月主产区持续45℃以上极端高温 ，干旱风险上升
，市场对远期全球供给收缩的预期始终存在，锁住了糖价下跌空间 ，让端午前后糖价维持震荡格局
。

　　问题二：端午假期过后
，短期内国内糖价走势将如何演变？

　　生产端A：节后糖价大概率延续窄幅震荡 、小幅偏强走势，难有大跌大涨。生产端食糖产量已成定局 ，无新增利空 。随着6月下旬夏季消费全面进入旺季，终端开工率还将持续提升
，刚需支撑力度会不断夯实
。核心关注点为国内产区天气和出库的节奏，若后期南方出现持续强降雨 ，可能会影响到产区的食糖出库；若无天气扰动
，行情将跟随消费节奏稳步波动。整体来看，生产端无供给压力 ，下行空间不大 。

　　贸易流通端B：节后现货费用 将稳中偏强
、不过涨幅有限。端午节日短期需求落幕
，但夏季饮料、冷饮消费旺季持续，终端刚需需求不会快速回落 ，有望持续托底糖价
。同时
，贸易商低位补库意愿逐步回升，市场成交活跃度有望小幅提升。但上涨空间会持续受进口糖压制 ，后续需重点跟踪进口到港量 、社会库存数据以及终端真实消费复苏力度 。如果进口货源持续集中到港、库存去化缓慢
，糖价大概率维持震荡；若消费超预期回暖
、库存快速下降，现货费用 有望小幅抬升
。

　　投研端C：节后期货盘面或延续区间震荡格局 ，多空博弈仍将持续。短期利空集中在巴西高产、国内高库存，利好集中在国外天气减产预期 、夏季消费旺季 。后市核心关注三大关键变量：一是巴西制糖比与压榨进度
，是否持续维持高产压制外盘费用 ；二是印度西南季风降水情况及高温干旱影响，是否加剧减产预期；三是国内月度库存数据与消费增速
。整体认为 ，短期内国内糖价无单边趋势
，震荡偏强为主，趋势性行情还需等待国外减产预期落地或国内库存超预期的去化。

　　综上观点 ，端午节前后国内糖价震荡走势是短期供应宽松与远期供给收缩
、刚需托底等因素的多空博弈 。短期来看
，巴西丰产、国内进口增量 、库存偏高是压制糖价上涨的核心因素，而国外主产区极端天气的减产预期
、国内夏季消费旺季的刚需、厂家挺价意愿强为糖价筑牢底部提供了有利支撑
。节后短期内国内糖价大概率会延续窄幅震荡 、稳中偏强格局 ，难以出现单边涨跌行情。